（原标题：日均入账28亿，市值却暴跌万亿！英伟达三季度增速下滑，仍是好意思股最大赢家）

本文源泉：时间周报 作家：申谨睿

图源：Pixabay

因对第四季度的事迹指点未能达到最高预期，英伟达股价盘后一度跌超5%。

北京时刻11月21日凌晨，英伟达发布2025财年第三季度财报。财报露馅，英伟达营收为351亿好意思元，同比增长93.7%，颠倒于日均入账3.89亿好意思元（约合东谈主民币28.16亿元）；净利润为193.1亿好意思元，同比增长108.9%。敷陈期内，英伟达营收与利润均卓越分析师预期。此前，分析师预期上述两则数据分辨为332.5亿好意思元和169.3亿好意思元。

本季度，英伟达毛利率为74.6%，较旧年同时上升0.6%。英伟达CFO Colette Kress暗意，毛利率上升主淌若由于数据中心AI芯片的销售比例增多。财报露馅，2025财年第三季度其数据中心业务收入达308亿好意思元，同比增长112%，环比增长17%。

在财报后的电话会议上，英伟达同步了下一代AI图形经管器（GPU）Blackwell的最新发挥。“Blackwell的产量比预期更高。”英伟达CEO黄仁勋暗意，微软、甲骨文和 OpenAI照旧运转摄取英伟达的Blackwell芯片。英伟达首席财务官Colette Kress称，现在照旧有13000个芯片样品已发送给客户。

此外，英伟达展望2025财年第四季度营收为375亿好意思元，这意味着英伟达营收增速将从94%放缓至69.5%。财报公布后，英伟达股价盘后一度跌超5%，市值缩水1790亿好意思元（约合东谈主民币13000亿元）。

营收增速放缓，下一代芯片遇本事瓶颈？

英伟达的业务主要分数据中心、游戏与AI PC、专科可视化、汽车与机器东谈主四大版本。

数据中心主要涵盖GPU芯片、AI做事器等软硬件家具，该版本2025财年第三季度营收创下308亿好意思元的新记载，同比增长112%，环比增长17%，但较上一财季154%的增速出现放缓。财报讲明称，数据中心的增长来自超算中心提高了阛阓对GPU的需求，还收成于英伟达扩大了与AWS、联念念、爱立信等企业的联结面。

游戏和AI PC方面，2025财年第三季度收入为33亿好意思元，同比增长15%，环比增长14%。本季度该业务的增长主要来自个东谈主电脑和条记本电脑对GPU的需求增多，以及游戏机芯片收入的增多。据悉，英伟达在本季度还推出了20款把握了GeForce RTX（模拟实体寰宇后光环境的图形平台）和DLSS（图像缩放本事）的游戏，华硕和微星已运转发售新式搭载RTX的 AI PC。

专科可视化方面，公司期内营收为4.86亿好意思元，同比增长17%，环比增长7%。英伟达在财报中暗意，富士康正在使用基于NVIDIA Omniverse（策画机图形与仿真模拟平台）构建的数字孪生和工业AI，使三家用于坐褥NVIDIA GB200 Grace Blackwell超等芯片的工场更快地上线。

汽车和机器东谈主方面也收场了较快增长。第三季度，该版本营收4.49亿好意思元，同比与环比分辨增长72%、30%，增长主要来自自动驾驶汽车芯片和机器东谈主芯片的销售的提高。

时间周报记者属目到，英伟达营收增速与每股收益已在本季度放缓。英伟达在2025财年第三季度营收增长94%，而之前三个季度的增长分辨为122%、262%和265%；此外，英伟达非GAAP口径下休养后的每股收益（EPS）为0.81好意思元，同比大幅增长103%，但较上一财季152%的同比增速也有所放缓。

此前，英伟达被指Blackwell AI芯片存在隐患。The Information曾报谈，Blackwell AI芯片在高容量做事器机架中存在严重的过热问题，该问题不仅礼貌了GPU性能，还可能损坏硬件。对此，英伟达不得未几次条目供应商修改机架联想，并与联合资伴一齐优化散热系统。

好意思股“大赢家”，背靠隐形护城河

自2022年底ChatGPT激励东谈主工智能高涨以来，好意思股迎来“英伟达时间”。2023年6月份，英伟达市值一举卓越了1万亿好意思元迫切关隘；2024年2月份，其市值冲破2万亿好意思元；6月份，市值冲破3万亿好意思元，成为环球市值最高的公司；11月份，英伟达市值卓越苹果高点3.54万亿好意思元，达3.65万亿好意思元。

算力竞赛时间，英伟达GPU被视作主谈主工智能企业、云厂商、科研机构等各方所需的粮草——入局东谈主工智能的科技巨头与独角兽，在比拼模子本事、数据优劣、算法强弱除外，还增多了一个比拼维度，即谁领有最多的英伟达芯片。

2024年齿首，Meta首创东谈主扎克伯格在Instagram上发表著作称，公司正在充实AI基础要津“弹药库”，谈论在本年年底前向芯片联想商英伟达购买35万个H100 GPU芯片，从而使该公司的GPU总量达到约60万个，置身环球最宏大的AI系统之列。公开贵寓露馅，单个英伟达H100芯片售价为25000至30000好意思元，购买35万个H100芯片的资本在87.5亿好意思元到105亿好意思元之间。

现在，被称作“好意思股七巨头”的英伟达、苹果、微软、谷歌、亚马逊、Meta 以及特斯拉皆已发布了2025财年第三季度财报，动作英伟达的中枢客户，其他六巨头在财报与电话会上中均暗意将为中枢东谈主工智能基础要津AI GPU抓续支拨。

英伟达照旧卓越了夙昔最强劲的两大竞争敌手。财报露馅，英特尔与AMD在2025财年第三季度营收分辨为133亿好意思元和68.19亿好意思元；两者的利润分辨为-166亿好意思元和7.71亿好意思元。时间周报记者详细多份究诘敷陈发现，英伟达在AI稽查和推理芯片方面占据了80%-90%的阛阓份额。

大略由于AI芯片资本较高，多家科技巨头一边向英伟达购买芯片，一边进行自主研发。如亚马逊拓荒了Inferentia和Trainium 两款AI专用芯片。“在亚马逊的促销日历间，公司部署了80000个AI芯片履行云策画，以搪塞其平台上激增的行动。”AWS策画和蚁合副总裁David Brown暗意，在某些情况下，该芯片性能相较英伟达可提高40%至50%，因此其资本应该是使用英伟达运行调换型号的一半。

不外，一位芯片从业东谈主士向时间周报记者暗意，短期内英伟达还无法被替代。他称，英伟达鲜少说起生态，但生态是英伟达的护城河。

2006年，英伟达为裁汰GPU的编程门槛，推出了为GPU编程提供联合架构的CUDA（策画确立联合架构）。因具备先发上风，CUDA干预了使用东谈主数越多，架构就越好用，新拓荒者就越倾向于聘任CUDA的良性轮回中。斯坦福大学策画机科学系和电子工程系副耕作吴恩达曾暗意，现在环球的CUDA拓荒者照旧达到几百万。

“CUDA只可和英伟达的硬件适配，和手机软件拓荒者念念脱离安卓生态同样，GPU拓荒者寻找新平台也不得不面对新的风险和资本考量。”上述东谈主士向时间周报记者补充谈。

欧洲杯体育