华安证券（600909）股份有限公司刘志来,陈耀波近期对兆易转换（603986）进行琢磨并发布了琢磨陈诉《存储业务雕塑前行，MCU业务方兴未已》，本陈诉对兆易转换给出买入评级，现时股价为113.74元。

　　兆易转换

　　主要不雅点：

　　多家具线布局，共同拓展卑鄙范围

　　兆易转换是一家聚焦存储器时间和IC贬责决议的芯片联想公司，公司诞生于2005年，现已酿成三大系列的业务矩阵，诀别为存储芯片、微扫尾器，以及传感器。

　　公司NOR Flash家具鄙俚愚弄于工业、汽车、花消电子、PC及左近、收罗通讯、物联网及转移开采等各个范围，据Web-FeetResearch陈诉表露，公司2023年Serial NOR Flash市占率排行进一步普及至众人第二位。公司NAND Flash家具属于SLC NAND，在花消电子、工业、汽车电子、通讯等范围照旧收场了全品类的家具隐秘。公司自有品牌DRAM家具积极切入利基阛阓(花消、工控等)，并已推出DDR3L、DDR4等家具。

　　公司是中国排行第一的32位Arm通用型MCU供应商。公司MCU解救鄙俚的愚弄，如工业愚弄(包括工业自动化、动力电力、医疗开采等)、花消电子和手抓开采、汽车电子(包括汽车导航、T-BOX、汽车姿色、汽车文娱系统等)、狡计等。

　　公司传感器业务(Sensor)包括触控芯片、指纹识别芯片。公司触控芯片包含自容和互容两大品类，涵盖手机、平板及智能家居等东谈主机交互范围，其中在指纹传感器范围，公司是中国排行第二的供应商。存储业务雕塑前行，MCU业务方兴未已。

　　 NOR Flash因为其可履行代码的特质，多用于IoT类家具当中，跟着AI在末端家具的落地，新的的末端家具如AI眼镜、AI玩物等运转连续出现，咱们合计对NOR Flash阛阓需求增长有积极作用。具体来看，现在照旧AI眼镜范围照旧有代表性家具出现，Meta和雷一又联名的智能眼镜发达优异，凭据琢磨机构Counterpoint的统计，其出货量照旧跨越百万副，鼓舞了AI眼镜新品类的活跃发展。兆易转换动作国内头部的NOR Flash厂商，若末端连续有爆品出现，将会受益于行业趋势。DRAM家具方面，末端阛阓的需求结构变动，鼓舞头部厂商将更多产能投放到需求更隆盛的范围，而传统家具则迟缓减产。咱们合计头部大厂的利基家具供应减少，故意于兆易转换在利基阛阓得到份额。

　　 MCU阛阓空间广漠，现在仍然由国外大厂占据主要市形态位，尤其是在车载范围，国外头部厂商的荟萃度更高，现在国内厂商当中，兆易转换凭借其GD32系列占到众人1.6%的阛阓份额，跟着兆易MCU家具线的推论，卑鄙范围的拓展，公司收入有望进一步情随事迁。

　　投资提议

　　咱们展望2024-2026年公司归母净利润诀别为11.1、15.4、20.6亿元，对应EPS诀别为1.68、2.31、3.11元，对应2024年12月19日收盘价PE为67.0、48.5、36.1倍，初次隐秘赐与公司“买入”评级。

　　风险请示

　　阛阓需求不足预期，家具价钱不足预期，新家具开发不足预期，地缘政事影响。

　　证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据狡计，东海证券方霁琢磨员团队对该股琢磨较为潜入，近三年预测准确度均值为76.95%，其预测2024年度包摄净利润为盈利11.36亿，凭据现价换算的预测PE为65.58。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级20家，增抓评级4家；曩昔90天内机构计算均价为111.3。

　　以上本色为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资提议。