文｜创业最前列

当一辆事故车被拖车拉锻练理厂的那一刻，一场对于汽车残值分派的“暗战”就依然在博车网上打响。行动现在中国最大事故车拍卖平台，博车网在本年2月21日向港交所递交上市招股书，如今站在了本钱商场的十字街头。

这家建立于2014年的公司，已有10年的行业积存，但其营收增速并不踏实，独创团队的光环与践诺的指标挑战形成了显着对照。

更要害的是，在新动力汽车狂飙突进、自动驾驶本领日臻老练的布景下，博车网冲刺IPO的故事，也如他们拍卖的汽车一般，在恭候商场给出最终的谜底。

 清华学霸创业，曾获复星海外投资

博车网的故事得从独创东说念主陈健鹏说起。

陈健鹏出身于1970年，在1986年仅16岁时就考入了清华大学自动化系，妥妥的学霸。1991年7月，他奏凯获取清华大学工程学学士学位。

毕业后，陈健鹏加入清华紫光集团担任工程师，一直到1997年1月离开，曾历任部门司理和分公司司理。1997年2月，他决定加入外企，在德国百斯巴特公司北京代表处担任首席代表。

2008年11月，他加入博世汽车检测开导（北京）公司和博世汽车检测开导（深圳）公司担任总司理，直到2012年11月下野。

2013年10月至2016年9月，陈健鹏担任上海巴兰仕汽车检测开导股份有限公司的非履行董事。

2014年6月，陈健鹏与宋清华、吕世民一说念创办了北京恒泰博车拍卖有限公司，开展事故车拍卖业务，三东说念主齐曾在博世汽车检测开导相干公司职责过。

亦然在2014年，陈健鹏指导博车网参加了2014年清华学友创业大赛，并在170多家公司中脱颖而出，获取了一等奖。

图 / 清华学友总会

2015年，博车网又开展二手车拍卖业务；2017年，博车网成为国内事故车往复量和往复金额双项排行第一。

2022年，陈健鹏指导博车网收购了另外一家二手车拍卖公司“车赢”，总代价约为1.07亿元。

据「创业最前列」 了解，在统共创业进程中，博车网获取了多家投资机构的深爱。

2015年5月，获取来自吉利创投、复星锐蓝本钱、新天域本钱和远洋本钱认为9450万元的A轮融资，投后估值约为3.64亿元。

2016年1月，获取包括多家老鼓舞以及太平洋保障公司约2.02亿元的B轮融资，仅半年多时刻其投后估值依然升至10.5亿元。

2017年9月至2022年7月，博车网分离完成了约3.7亿元的C轮融资、约6.51亿元的C1轮融资和约1.03亿元的C2轮融资，彼时公司的投后估值为31.7亿元。

在此时间，TR本钱、昆玉本钱、远捷投资、佐誉本钱及溯本投资等机构纷繁入局。

上市前，陈健鹏合手股25.53%，TR本钱合手股11.74%，TPG通过旗下NewQuest合手股10.14%，复星海外合手股8.31%，博车网的职工合手股平台DeXXully Limited合手股5.32%，中国吉利保障通过旗下Yizhi Ventures合手股2.22%。

不丢丑出，若博车网见效上市，陈健鹏偏激背后的投资机构均能收货匪浅。

 营收增速放缓，账面上2年赔本3亿

从产业高下流关系看，博车网的上游是事故车车源方和二手车车源方，其中包括保障公司、租出公司、汽车金融/融资租出公司、主机厂、经销商集团等。

下流则是事故车买家和二手车买家，如汽车修理厂、汽车拆解厂以及授权汽车经销商和零丁二手车经销商。

博车网就在这高下流中间提供多项事迹，经过10年的发展，现在博车网的主要业务包括车辆事迹，其中又分为事故车拍卖及配套事迹、二手车拍卖及配套事迹，此外还有车辆经销和车辆配件往复等事迹。

 招股书败露，2022年、2023年和2024年前三季度（以下简称“论说期内”），通过博车网拍卖的事故车总额分离为68166台、108114台和87391台。拍卖的二手车总额分离为78051台、119148台及84388台。

招股书炫耀，据灼识计划的贵寓，按2023年往复量计，博车网在中国是故车拍卖行业排行第一，商场份额约为31.3%；同期亦然中国最大的机构二手车拍卖平台收用三大B2B二手车拍卖平台。

刻下，博车网在中国主要城市共诞生了158个线下网点。

论说期内，博车网的营收分离约为3.88亿元、5.18亿元和4.04亿元，2023年和2024年前三季度的营收同比增长分离为33.6%和3.3%，营收增速显着放缓。

论说期内，其销售成分内别为2.16亿元、2.6亿元和2.13亿元，占总营收的百分比分离是55.6%、50.7%和52.7%。

净利润方面，招股书炫耀，博车网论说期内的净利润分离为-1.8亿元、-1.21亿元和142.5万元；毛利率分离为44.4%、49.9%及47.3%。

不错看到，2022年和2023年其累计赔本共3亿元，博车网暗示这主要因刊行金融器具的账面值变动，这种赔本属于管帐准则下的非现款管帐处理， 并非骨子指标赔本 。当优先股转为粗鄙股后，欠债将转为权利，公允价值波动不再影响利润表 。

2024年前三季度，博车网在账面上也依然已矣扭亏为盈。

 招股书炫耀，博车网在论说期内的经转机净利润（非海外财务论说准则计量）分离为5020万元、8170万元和7580万元。

截止论说期各期末，博车网的现款及现款等价物分离约为7512.9万元、1.31亿元和1.59亿元；流动欠债净额分离约为16.46亿元、17.08亿元和16.69亿元。

此外，博车网面对着第三方蔓延付款及误期的信贷风险，截止论说期各期末，其预支款项偏激他应收款项分离为1.06亿元、1.25亿元及1.6亿元，呈现增长趋势。

若是订约方蔓延或弗成履行向博车网付款，则博车网可能必须计提减值准备及澌灭相干应收款项和其他应收款项，从而对公司的流动资金和财务气象形成不利影响。

 车源遮挡风险，自动驾驶或带来冲击

「创业最前列」 发现，博车网的上市招股书或表现了其指标中的一个流弊——依赖数量有限的主要上游车源方。

这些车源方主要包括中国的保障公司、租出公司和汽车融资及租出公司等机构车源方，尤其是关系事故车拍卖及配套事迹，愈加依赖车源方的助力。

论说期内，该公司有71.4%、63.4%和58%的拍卖平台事故车往复来自三大上游事故车车源方。

博车网与上游车源方签署的极少合约均规则为期1年的答应条件，莫得合约义务要求彼此在期限后与博车网保管关系。何况这些车源方有权左证合约条件拒绝联接，并不错遴荐在合约届满不在续约。

因此，任何主要的上游车源方减少汽车数量或车源方的安排出现要紧变动，齐有可能对博车网的业务、指标事迹及财务气象产生要紧不利影响。

而且主要的车源方也有可能诞生我方的拍卖平台，径直插足事故车拍卖及二手车拍卖行业，这在2022年就曾出现过骨子案例。

2022年，一家大型保障公司同期亦然博车网的主要上游车源方之一，就曾战术性地决定向博车网访佛的零丁事故车拍卖平台减少供应事故车，何况诞生我方的专属纯真车拍卖平台。

这家保障公司的有预备对商场上可获取的事故车供应链及一般零丁事故车拍卖平台的运营形成不利影响，进而对博车网的业务和财务气象也形成了负面影响。

尽管这家保障公司在2023年又还原与博车网的联接，但博车网暗示他们仍无法保证与主要车源方的关系将保合手踏实。

因此，与上游车源方联接的踏实性，永久如同悬于头顶的达摩克利斯之剑，潜藏着不可淡薄的风险。

「创业最前列」 珍重到，在招股书的风险身分中，博车网也说起了新动力汽车销量激增对中国汽车行业带来的变局。

一方面是新动力汽车保费高企，可能影响事故车及二手新动力汽车的将来供应，另一方面新动力汽车业会减少现存燃油车的需求。

在两者概述影响之下，可能会导致在博车网拍卖平台上往复的事故车及二手新动力汽车数量减少。

此外，先进本领的发展，也对博车网的拍卖平台及业务组成挑战，比如自动驾驶本领的晋升，将来可能会大幅裁汰事故率，导致保障公司推定全损的车辆数量减少，从而跨界对博车网形成不利影响。

好意思国国度公路交通安全处置局和欧洲运输安全委员会的论说炫耀，L4级别的自动驾驶在顽固或结构化说念路（如高速公路）上有望裁汰80%以上的事故率，在复杂的城市说念路中，事故率也不错裁汰约50%至70%。

不外，L2级（支持驾驶）事故率降幅仅 10%-20%。现在，国内正处于L2支持驾驶向L3级自动驾驶的升级转型期。

近期，特斯拉FSD（在国内被称为“智能支持驾驶功能”）开动不绝在中国推送，将来例必会有更多国表里车企推出智能支持驾驶功能致使是自动驾驶功能，事故率因此着落的将来并不远处。

这对于博车网来说，或是一个更狂暴的践诺。

博车网行动事故车拍卖行业的领头羊，领有豪阔吸睛的创业团队、本钱加合手以及市形态位，但同期他们对车源依赖的脆弱性、汽车行业变局带来的冲击，也在揭示其底层逻辑的“裂痕”。

博车网这次冲刺IPO能否见效体育游戏app平台，时刻当然会给出谜底。但最要害的是，其将来能否在新动力汽车和自动驾驶的波澜中找到第二增长弧线，将会决定其历久发展的红运，毕竟本钱商场从不缺听起来很精彩的故事，缺的是经得起推敲的真相。